Los CDO — Gustavo Mirabal Castro

¿ Qué son Los CDO?

Los CDO ocomo se conoce en sus siglas en ingles , (Collatelarized Debt Obligation) son obligaciones de deuda colaterizada que estan conformados por (un conjunto de instrumentos de deuda) tales como: Bonos o Hipotecas , deudas por pagar entre otros. Y además y tienen la finalidad de respaldar créditos solicitados en situación de riesgo.

Características de Los CDO

Los CDO son Derivados de Crédito, que utilizan los bancos como instrumentos para lograr la obtención de liquidez, transformando sus Activos a largo plazo en deudas

Originalmente este tipo de valores fueron desarrollados para los Mercados de Deuda.

Pueden ser considerados como una promesa y obligación de pagar a los inversores en un determinado orden y tiempo establecido.

Los Activos que son denominados Collaterales , comprenden a tanto a los préstamos como a los instrumentos de deuda.

Contienen varias emisiones de diferente calidad que, al unirse y gracias a su multiple variedad son capaces de conseguir una calificación de riesgo menor de la que realmente tienen.

Tienen la capacidad de incluir varias emisiones de deuda distinta, que a su vez pueden ser comercializadas por tramos o como un solo producto de Renta Fija.

Tipos de CDO

• Bonos CBO en sus siglas en Ingles (Collateralized Bond Obligations).
• Préstamos bancarios: CLO , bajo las siguientes siglas (Collateralized Loan Obligations).
• Hipotecas: CMO y MBS en ingles respectivamente(Collateralized Mortgage Obligations y Mortgage-Backed Securities).
• ABS emisiones respaldadas con Activos diversos.
• CLO con respaldo sólo por préstamos.
• CBO respaldo sólo por bonos, ya sean públicos o privados.
• RMBS : emisiones respaldadas con hipotecas de viviendas.
• CMBSemisiones respaldadas con hipotecas comerciales.

¿Cómo es su Funcionamiento?

Las emisiones de los CDO son utilizados generalmente para cubrir una cartera de Activos quienes tienen un riesgo de crédito.

Además se usan para entrar en una posición corta contra deudas.

Cabe destacar que el proceso que transforma esos Activos individuales en CDO es llamado la titulización, que se da a lugar fuera del balance del banco, por lo que se crea una sociedad especial con el objetivo de (gestionar, estructurar y administrar los Activos con riesgo).

Por ende, los CDO tienen unos flujos de caja que estarian respaldados por una cartera de activos con deuda.

¿Cómo sucede esto?

Para la creación de los Bonos de titulación o CDO, las entidades bancarias crean una sociedad que es la encargada de comprar dichos Bonos , que ha emitido el banco para titularizar una casa anterior y otras casas más sucesivamente.

Posteriormente luego de, que la sociedad titulariza todos esos Bonos o instrumentos de deuda, y realiza la emisión de nuevos Bonos que están respaldados por los Bonos anteriores. .

Es decir, en cuyo caso de que la sociedad no este en posición de poder pagar, nos quedamos con los Bonos, los que estarian respaldados por dichas casas.

Una vez establecidos todos los valores que componen la garantía de la deuda,

Seguidamente los emisores hacen la división de los Activos en (diferentes paquetes), los que también se conoce con el nombre de los tramos.

Cabe resaltar que cada tramo tiene una importancia diferente al momento de la construcción del CDO, ayudando a la configuración de su orden . A su vez, también se clasifican en tres grupos de acuerdo a el riesgo crediticio que estos tengan:

• Deuda senior: son aquellos Activos financieros , menos riesgosos que tienen una clasificación con un rating AAA.
• Deuda mezzaine: tienen un mayor riesgo y tienen un mayor cupo dentro de el Mercado.
• Acciones sin rating: son losproducto s que confieren el mayor de los riesgos.

Datos Curiosos

​Los CDO fueron los productos que estuvieron ubicados en el epicentro de la burbuja crediticia más grande , que genero una de las crisis de la económia inmobiliaria más notoria en el mundo de las finanzas , ocurrida en el año de dos mil ocho (2008).

Durante el desarrollo de la gesta de la burbuja crediticia, los bancos de inversión operaron con Los CDO para realizar combinaciones de emisiones de deuda de diferentes calidades, que incluian: ( hipotecas sin riesgo hasta productos subprime) , quienes tenian la peor calidad crediticia.

Dichos productos recibieron altas calificaciones crediticias de la mano de las agencias calificadoras (de ráting) , y estas hacian las combinaciones de tramos de (mucha calidad con tramos de muy poca).

No obstante eran diseñados de tal manera que, ofrecian y diversificaban suficientemente los riesgos.

Seguidamente al ras de la crisis, muchosCDO a los que se les había otorgado una valoración triple AAA , ( perdieron buena parte de su valor).

La comisión en sus siglas en ingles (Securities and Exchange Commission) hizo la acusación al conglomerado Goldman Sachs de no informar debidamente sobre aquellos riesgos.

En conclusión Los CDO tuvieron un papel protagónico en una de las crisis financieras más importantes sucedida en el sector inmobiliario. siendo notorias las repercusiones que se generaron a largo plazo.